需求疲弱仍是20cr钢管下跌的主要因素

　　近期需求回落导致钢厂利润水平收缩，但我们预计随着后期经济的触底回升，下半年的某个时点起钢铁有望进入产能、存货、需求三大周期的正向叠加状态，基本面可能加速回升，矿价、钢铁利润将出现较大级别上涨。目前我们仍处于该周期起点左侧，未来资金配置需求将推动板块继续获得超额收益。矿石类推荐海南矿业、华联矿业、宏达矿业、金岭矿业、攀钢钒钛，钢铁类宝钢、武钢、重钢、华菱、马钢，转型类五矿发展、物产中拓、南钢股份。详细逻辑见齐鲁钢铁中期策略报告《新周期起点》

　　国内20cr钢管： 上周20cr钢管下跌。投资增速减缓、需求疲弱仍是20cr钢管下跌的主要因素，近期矿价与20cr钢管走势背离导致钢厂利润普遍下滑，行业亏损严重，部分钢厂甚至联合保价。聊城市天祥钢管有限公司

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